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无视行业风险,银华基金旗下量化产品“熊一窝”

壹财信 08-24 18:17

作者/《壹财信》一兵,发自南京

在市场普跌之下,即使是高度分散化的量化型基金也无法躲避亏损的命运,数据显示,在二百多只量化型基金中,年内亏损的比例竟然高达96%,而在这之中,银华基金公司旗下的多只量化产品跌幅全都超过了26%,且成功霸屏该类基金的跌幅榜前列。

量化型基金多数亏损

银华基金量化产品霸屏

在今年市场普跌的影响下,绝大多数主题基金都无可幸免的出现了亏损,而以往通过高度分散化的持股来抵御市场下跌风险的量化策略,在今年似乎也不太灵验了。根据《壹财信》了解,在全市场二百多只量化型基金中,年内亏损的产品数量居然达到了96%,而且从亏损幅度上看,前一百名亏损都超过了13%,不过与大多数量化产品相比,银华基金旗下的几只量化基金却成功霸屏了。

从数据看,银华基金旗下的三只量化基金,不仅在今年的跌幅全都超过26%,而且也因远远超过其他同类产品的跌幅,而排在量化基金跌幅榜前列,其中的银华新能源新材料C更是以30.07%的跌幅位居“首位”。

不幸的发行时机,让这只基金从去年9月份发行之后就持续下跌,到目前为止,其累计跌幅已达33.84%,可以看出,主要的跌幅都来自于今年这八个多月。

其实,从去年四季度该基金公布的前十大重仓股看,当时的量化特征还是非常明显的,单一个股的最大持股比例也没有超过基金总资产的3%,前十大重仓股合计仅占到基金总资产的20%左右仓位。

而到了2018年,该基金却特然大幅提高个股的持仓比例,这也导致前十大重仓股持股相对变得集中起来,今年一季度前十个股的持仓猛增到了基金总资产的43.66%,二季度又继续增至45.67%。前十重仓股几乎占到一半仓位,实际上已经失去的“量化”的效果。

在二季报中,该基金也说明了其重仓新能源新材料行业,但可惜在当时这类行业中的电力设备和有色板块跌幅靠前,导致该基金净值重挫,令C/A两类份额合计亏损超过千万元。而展望三季度,基金经理则称:“从行业层面看,在进一步去产能的供给侧改革过程中,钢铁、煤炭等行业的过剩产能将被淘汰,取而代之的是符合产业升级和技术改造的新能源新材料龙头企业。随着企业盈利的扩张,行业仍处于发展过程中。我们将根据市场变化对组合进行持续的优化调整。”不过可惜该基金三季度还没过完已经亏损了11%。

在今年三月份以前,该基金主要由周大鹏管理,虽然此人的累计任职时间已经超过6年,但从管理的产品来看,大多数年份其管理的都是指数型产品。此前唯一管理过的一只主动型产品还是和其他基金经理共同管理的,而如今,周大鹏同时管理的5只基金中,有4只都是主动管理型产品,任职时间都不足一年。

无视行业风险

银华量化产品亏损源于重仓个别行业

而银华智能汽车量化年内亏损26%也是基于同样的原因。去年9月份该基金成立,前十大重仓股占基金资产比例由去年四季度的37.24%上升至今年二季度的52.85%,而且重仓股也多集中在与汽车相关的这一单一行业中。

基金经理也似乎与银华新能源新材料的从业经历类似。马君虽然拥有5年以上的累计管理经验,但主动管理型基金多集中在最近1年内,此前管理的基本为被动型基金产品。另一位基金经理李宜璇的累计管理时间更是不足一年。

在马君主动管理能力欠缺的背景下,一下子管理着6只主动型产品也让其自身有点懵,大部分都亏损严重。

而银华文体娱乐量化的基金经理则是上两只基金的“结合版”,为周大鹏和李宜璇,二人都在上文中有所介绍。虽然与此前周大鹏单独管理该基金的时间不大,但任职回报却同样都为亏损。

银华基金今年内旗下产品整体亏损比例为六成,但从一级类型的分类看,却有超过七成的权益类产品都为亏损,其中7只量化基金全都亏损。

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