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国联安新精选混基玩成债基,副总错配大类资产配置

壹财信 12-14 16:42

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作者/《壹财信》武伊,发自南京

权益类基金本来是具有高风险高回报的产品,购买此类基金的投资者也大多都是愿意承担风险,而追求超额收益的人,然而如果是购买了国联安基金公司的国联安新精选混合型基金的话,结果可能会令人失望,重要的是,这种失望并非来自于基金业绩的亏损,而是以抱着投资权益产品的心态却买到了一只类似“债券型”的基金。

根据《壹财信》了解,国联安新精选从2014年成立,但身为混合型基金,其股票类资产却在2017年以前从未超过基金总资产占比的10%,相比之下,其债券资产却在大多数时候占到了50%以上,即便在2017年的牛市中,其股票资产在最高时也仅仅才有36%的占比。出人意料的是,在今年的熊市中,该基金却一反常态,股票资产占比在前三个季度均超过85%,从而直接让年内业绩亏损了27%以上,基金经理在大类资产配置方面实在能力欠佳。

国联安新精选混基变“债基”

多年无视A股牛市

近几年,尽管A股市场波动频繁,但在牛市里,其权益类基金的回报还是相当诱人的,而购买权益基金的投资者,想必也是愿意付出一定的风险而博取高额回报的一类人。但如果买的是国联安基金公司旗下的国联安新精选混合基金的话,那情况就另当别论了。

根据《壹财信》了解,国联安新精选是成立于2014年的一只混合型基金,众所周知,2014年是近年来少有的大牛市,而且风格没有出现分化,完成呈现普涨格局,在这样的牛市里发行权益类产品自然容易获得投资者认可。

2014年3月份,国联安新精选成立,初期规模达到了21亿元。但让人意外的是,在如此火爆的市场面前,该基金却并没有将资金投入到股市中,而是大比例购买了债券。其资产配置明显表显示,在2014年的二、三、四季度,该基金股票资产配置比例均不足10%,而债券资产配置比例却相对较多,但综合下来,整个基金规模还是仅有一半没有投资在资本市场上。截止2014年年末,其累计净值仅有1.081元,这和当年同类产品平均上涨20%的水平差的不是一星半点。

2015年上半年,国联安新精选连续出现了大额净申购,其资产从此前的21亿元猛涨到2015年6月30日的83亿元以上,而此时的机构投资者占比也升至60%以上,个人投资者占比出现下降。而在2015年下半年,该基金又出现大额净赎回,规模到2015年年底又缩水到了26.55亿元。

伴随着资金的大进大出,2015年A股市场也呈现出上半年大涨,下半年回调的行情。然而这些都似乎于国联安新精选没太大关系,因为其在2015年的股票资产占比还不足5%,相比之下债券资产占比却较高,尤其是下半年股市回调时,其债券资产占比一下涨至80%以上,好像终于等来了巨大的投资机会一样,如果单看这种配置,真的让人以为这是一只债券型基金。

虽然配置债券的力度让其在2015年获得了18.59%的收益,但却远远跑输44.82%的同类均值,颇有得不偿失的感受。

也许是在业绩和权益配置两方面令人失望,国联安新精选的资产规模在2016年之后就每况愈下,但不变的依然是2016年全年,其股票与债券资产配置比例的失衡。即便是在2017年的牛市中,股票资产占比也依然没有超过40%的水平。

副总经理熊市大买股票

资产配置“失误”

如果故事就这样发展下去,大家自然只是觉得基金经理的投资强项在债券领域。但偏偏事实就是如果峰回路转。在今年A股市场大幅回调,债市稳步上涨之时,国联安新精选却意外的从年初就大比例配置股票类资产。

《壹财信》从资产配置明细中看到,今年的一、二、三季度,该基金的股票占比全都超过了90%,而债券配置比例却降到了10%以下,这在其历史中可是破天荒的第一次。但问题是,您这顿悟的不仅慢,而且还不是时候。

在A股普跌和高仓位的影响下,今年前三季度,国联安新精选的净值表现分别为8.68%、-17.11%、-9.56%,截止12月中旬,其年内净值亏损幅度达27%以上。

从好的方面讲,经过多年的操作,基金经理终于重视股票市场了,但是作为一只混合型基金,这风控能力和对市场的判断能力是不是有点业余呀。怀着一颗好奇的新,《壹财信》了解了一下国联安新精选的基金经理,不看不知道一看吓一跳,该基金经理并非是新手或者菜鸟,而是管理经验超过10年的老将,并且还是公司的高管。

资料显示,魏东从国联安新精选成立时就担任其基金经理,虽然中途与其搭档的人频繁更换,但魏东却稳如泰山。魏东曾任职于平安证券有限责任公司和国信证券股份有限公司,2003年1月加盟华宝兴业基金管理有限公司,先后担任交易部总经理、基金经理、投资副总监及国内投资部总经理职务。

2009年6月加入国联安基金管理有限公司,担任总经理助理,2009年8月起至今兼任投资总监,2011年11月至今担任国联安基金管理有限公司副总经理。从2004年担任基金经理以来,至今已经超过14年,这样的年头在公募基金经理也实在是不多见了,不过这种老将有这样的管理业绩,也实在不多见。

在“错配”和不合时宜的重仓股票资产之下,该基金在成立4年多后的累计净值仅仅上涨了0.8%。尽管没有亏损,也已实实在在沦为鸡肋。而截止到今年三季度,其管理规模也缩水到了1.27亿元,这一时期,国联安新精选还出现了0.3亿份以上的基金净赎回。显然,投资者正在逐渐放弃这只产品。

注:本文为《壹财信》原创,转载须注明完整来源,违者必究!

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